Value, Dividenden und Dividendenwachstum: Ein ehrlicher Blick auf Chancen und Fallstricke

Warum Dividenden überhaupt ein Thema sind

Wenn man sich mit Geldanlage beschäftigt, gerade auf Instagram oder in anderen sozialen Medien, stößt man früher oder später auf das Thema Dividenden. Und oft klingt es dann fast zu einfach: „Lass dein Geld für dich arbeiten.“ – „Genieße passives Einkommen.“ – „Baue dir ein Dividendenportfolio und werde frei.“

Aber wie bei vielen Dingen im Leben steckt die Wahrheit etwas tiefer. Dividenden sind nicht einfach ein „Extra“ oder eine Belohnung. Sie sind die Beteiligung am tatsächlichen wirtschaftlichen Erfolg eines Unternehmens, und damit eine Brücke zwischen der realen Welt und dem, was auf einem Depotkonto manchmal nur wie abstrakte Zahlen wirkt.

Zunächst fand ich Strategien, die auf Dividenden basieren, wenig ansprechend. Wie ich in meinem Artikel über meine Investment-Historie erläutert habe, wollte ich maximale Rendite, koste es, was es wolle. Das war retrospektiv naiv und wenig nachhaltig. Erst das tiefere Auseinandersetzen mit den Prinzipien des Value Investing und den unternehmerischen Folgen hat mein Interesse geweckt. Value-Strategien und die meist daraus resultierenden prominenten Dividenden sind greifbar.

Während Kursgewinne oft volatil und schwer vorhersehbar erscheinen, wirkt eine regelmäßige Ausschüttung wie ein ruhiger Fluss inmitten der Stürme der Finanzmärkte. Aber: Diese Wirkung ist psychologisch, nicht zwangsläufig ökonomisch oder renditemäßig besser. Dividenden sind ein Element der Rendite, nicht die Rendite selbst. Wer sie zu hoch bewertet oder isoliert betrachtet, läuft Gefahr, falsche Entscheidungen zu treffen.

Daher dieser Artikel: Ich möchte inmitten des Informationsüberflusses der Neuzeit aufzeigen, was hinter Dividenden, Value-Strategien und Dividendenwachstum wirklich steckt. Keine Anleitung zum „schnell reich werden“, sondern eine ehrliche Auseinandersetzung mit Chancen, Risiken, und der Rolle, die diese Bausteine in einer langfristigen Anlagestrategie spielen können, wie ich es auch in meinem Investment Policy Statement getan habe.

Grundlagen: Value, Dividenden, Dividendenwachstum – was steckt dahinter?

Als erstes starten wir mit ein paar Grundlagen und Begriffen, um das Fundament zu schaffen, die Intention dieses Artikels auch vollständig zu verstehen. Am Ende des Artikels verlinke ich dir noch ein paar weiterführende Artikel und Literatur, falls du noch tiefer einsteigen möchtest.

Was sind Dividenden wirklich?

Dividenden sind nichts anderes als eine Ausschüttung eines Teils des Unternehmensgewinns an die Eigentümer, also an uns Aktionäre. Sie sind kein „Geschenk“ und keine Rendite per se, sondern die Weitergabe von erwirtschaftetem Kapital. Entscheidend ist:

• Jeder ausgezahlte Euro Dividende reduziert gleichzeitig den Unternehmenswert (theoretisch) um diesen Betrag, also der Aktienwert sinkt proportional
• Dividenden bedeuten keinen „Bonus“, sondern eine Umverteilung des bestehenden, erwirtschafteten, und versteuerten Wertes.

In der Praxis gibt es aber eine psychologisch wichtige Komponente: Eine ausgeschüttete Dividende ist real. Sie landet auf dem Konto. Sie muss nicht durch Verkauf von Anteilen realisiert werden. Genau das gibt vielen Anlegern gerade in volatilen Märkten Stabilität, wenn Kursverluste kurzfristig entmutigend wirken.
Kurz gesagt: Dividenden sind ein Teil der Gesamtrendite, nicht ein eigenständiges Wundermittel.

Was ist eine Value-Strategie?

Der Begriff „Value Investing“ ist fast schon mythisch aufgeladen. Dabei ist das Grundprinzip erstaunlich einfach: Kaufe mehr Wert, als du bezahlst. Value-Investoren suchen Unternehmen, die:

• fundamental günstig bewertet sind (z.B. niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis, Kurs-Buchwert-Verhältnis, usw.),
• ein tragfähiges, nachhaltiges Geschäftsmodell besitzen,
• solide Finanzen und kontinuierliche Gewinne aufweisen.

Das Ziel ist es, Übertreibungen des Marktes auszunutzen, sei es durch kurzfristige Krisen, negative Stimmung oder zyklische Schwankungen, und Substanz günstiger zu erwerben, als es der faire Wert rechtfertigen würde. Dieses Prinzip ist nicht nur auf den Aktienmarkt anwendbar, sondern findet sich auch bei Immobilieninvestoren wieder. „Die größte Rendite machst du beim Einkauf“ – ist ein Satz, den ich aus einem Immobilienpodcast mitgenommen habe und beschreibt letztlich genau das Prinzip des Value Investing.

Value ist keine Garantie für Erfolg.
Manchmal bleibt ein Unternehmen aus gutem Grund günstig. (Darauf gehe ich später noch bei den sogenannten Value Traps ein.)

Trotzdem:
Statistisch gesehen haben Value-Strategien in vielen langen Zeiträumen bessere risikobereinigte Renditen erzielt als reine Wachstums-Investments – allerdings nur für Anleger mit Geduld und Durchhaltevermögen. Der wichtige Teil ist hier das Wort „risikobereinigt“: Das bedeutet nicht automatisch eine höhere Rendite, sondern bessere Kennzahlen bei Betrachtung von Volatilität und maximalen Kursrückgängen (sogenannten Drawdowns).

Was bedeutet Dividendenwachstum?

Dividendenwachstum geht einen Schritt weiter als reine Dividendenrendite, und kann wörtlich verstanden werden: Es geht nicht nur darum, heute eine Ausschüttung zu erhalten, sondern darum, Unternehmen zu finden, die:

• regelmäßig,
• verlässlich,
• aus organischem Wachstum heraus

ihre Dividenden erhöhen.

Typische Vertreter sind die sogenannten Dividend Aristocrats. So werden Unternehmen bezeichnet, die ihre Dividende seit über 25 Jahren jedes Jahr gesteigert haben. Diese Firmen zeichnen sich oft nicht nur durch Zahlungsfähigkeit, sondern auch durch:

• robuste Geschäftsmodelle,
• gute Kapitalallokation
• und eine defensive Aufstellung

aus. Natürlich kann die Vergangenheit keine Zukunft garantieren, aber sie gibt eine starke Indikation.

Warum ist Dividendenwachstum spannend?

• Wachsende Dividenden bedeuten in der Regel steigende Unternehmensgewinne.
• Langfristig kann ein wachsender Cashflow die Inflation ausgleichen oder sogar übertreffen.
• Ein wachsender Dividendenstrom stabilisiert psychologisch und verstärkt den Zinseszinseffekt bei Reinvestition.

Kurz gesagt: Dividendenwachstum verbindet die Stabilität von Dividenden mit der Dynamik von Wachstum.

Aber: Es erfordert Disziplin in der Auswahl, und die Bereitschaft, auch mal „langweilige“ Titel über Jahre hinweg zu halten.

Theorie: Total Return, Dividendenstrategie und der Chowder Score

Wenn du Dividendenstrategien besser verstehen willst, musst du dir unbedingt den Total Return anschauen. Viele Anleger fokussieren sich auf Dividenden alleine, dabei sind diese nur ein Teil des großen Ganzen.

Dividenden sind Teil des Gesamtertrags – nicht das ganze Bild

In der Finanzwelt spricht man vom Total Return, also dem Gesamtertrag einer Investition. Dieser setzt sich zusammen aus:

• Kursgewinnen (bzw. Kursverlusten)
• und Dividendenzahlungen

Gerade Anfänger neigen dazu, Dividenden isoliert zu betrachten:
„Mein ETF hat 3 % Dividendenrendite, also bekomme ich 3 % pro Jahr.“
Das stimmt technisch, ist aber nur die halbe Wahrheit.

Entscheidend ist:
Ob die Rendite aus Kurssteigerungen oder Dividenden stammt, ist langfristig prinzipiell zweitrangig.

Ein kurzes Beispiel:

Aktie	Kurswachstum	Dividendenrendite	Total Return
Wertpapier A	+6 %	+2 %	8 %
Wertpapier B	+8 %	0 %	8 %

Finanziell gleichwertig, psychologisch aber oft nicht! Denn Dividenden bieten:

• reale, greifbare Cashflows,
• eine „Belohnung“ fürs Durchhalten,
• ein Gefühl von Stabilität.

Gerade wenn Kurse schwanken, wirken ausgeschüttete Dividenden oft wie ein Anker. Darum setzen viele Anleger auf Dividenden, selbst wenn Kursgewinne theoretisch effizienter sein könnten (z.B. steuerlich oder im Hinblick auf Zinseszinseffekte).

Der Chowder Score: Eine einfache Formel für Qualität

Im Bereich der Dividendenanalyse taucht häufig der Begriff Chowder Score auf.
Benannt nach einem Mitglied des amerikanischen Bogleheads-Forums, bietet er eine schnelle Einschätzung, wie attraktiv eine Dividendenaktie ist – nicht nur heute, sondern auch für die Zukunft. Er wird in der Literatur zwar kaum / nicht genutzt, ich finde ihn doch recht interessant für ein schnelles Screening oder um eine Aktie schnell einschätzen zu können.

Die Formel lautet:


Ein Beispiel:

• Dividendenrendite aktuell: 3 %
• Durchschnittliches Dividendenwachstum pro Jahr: 8 %
• → Chowder Score = 11

Was „kann“ der Chowder Score?

Er hilft dir, Aktien zu finden, die heute schon eine attraktive Dividende zahlen und gute Wachstumschancen bieten.

🧠 Faustregeln:

• Mindestens 12 Punkte bei defensiven, stabilen Unternehmen (z.B. Konsumgüter, Versorger).
• Mindestens 15 Punkte bei zyklischen, volatileren Unternehmen (z.B. Industrie, Technologie).

Warum?
Defensive Unternehmen zahlen oft höhere Dividenden, wachsen aber langsamer.
Zyklische Unternehmen haben oft niedrigere Dividenden, bieten aber mehr Wachstumspotenzial – deshalb sollte dort der Chowder Score insgesamt höher liegen.

🔎 Wichtig:
Der Chowder Score ist kein Ersatz für eine Fundamentalanalyse. Er ist ein praktischer Filter für eine erste Orientierung, der dir hilft, gute Kandidaten schneller zu finden. Auf Fundamentalanalysen gehen wir hier aber erstmal nicht ein.

Value Traps erkennen und vermeiden

Auf den ersten Blick wirkt Value Investing oft einfach: „Kaufe günstig bewertete Aktien und warte.“ Doch genau hier lauert eine der größten Fallen: die Value Trap, oder auf Deutsch: die Wertfalle.

Was ist eine Value Trap?

Eine Value Trap ist ein Unternehmen, das auf den ersten Blick günstig erscheint – etwa durch:

• ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV),
• eine attraktive Dividendenrendite,
• oder ein scheinbar günstiges Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV).

Aber: Diese scheinbare Günstigkeit entsteht oft nicht durch eine Marktübertreibung, sondern weil das Unternehmen echte, fundamentale Probleme hat.
💬 Einfach gesagt: Nicht alles, was billig aussieht, ist ein Schnäppchen (gilt übrigens auch beim generellen Shopping!)

Typische Ursachen für Value Traps

• Veraltetes Geschäftsmodell: Technologische Innovationen oder neue Wettbewerber machen Produkte obsolet.
• Strukturelle Schwächen: Hohe Schulden, schwindende Margen, sinkende Marktanteile.
• Managementprobleme: Fehlentscheidungen oder Inkompetenz im Vorstand.
• Branchenprobleme: Langfristige Trends, die ganze Sektoren unter Druck setzen (z. B. Printmedien, Kohleindustrie).

Das Ergebnis ist, dass der Kurs niedrig bleibt oder sogar noch weiter fällt. Die erhoffte „Aufwertung“ findet nicht statt.

Value Trap erkennen – typische Warnsignale

Hier einige konkrete Hinweise, dass du vorsichtig sein solltest:

• Langfristig sinkende Umsätze oder Gewinne
  Kein temporärer Rückgang, sondern ein anhaltender Trend über Jahre.
• Ungewöhnlich hohe Dividendenrendite (>7 %)
  Oft ein Warnzeichen für bevorstehende Dividendenkürzungen oder ernsthafte Probleme.
• Steigende Verschuldung bei sinkender Profitabilität
  Wenn Gewinne schrumpfen, aber neue Kredite aufgenommen werden, wird’s riskant.
• Veraltete Produkte oder Technologien
  Wenn das Unternehmen Trends verpasst oder von disruptiven Innovationen verdrängt wird.

Konkrete (Gegen-)Beispiele

• Meta (Facebook)
  2021/22: Kursverlust von fast 80 %.
  Viele sahen hier eine Value Trap, langfristig (Stand April 2025) hat sich die Aktie jedoch stark erholt.
• PepsiCo
  2024 fast 40 % unter dem Hoch, noch nicht klar, ob echte Chance oder beginnende Schwäche. Value Trap?
• Novo Nordisk
  Auch ein aktueller Fall: Starke Korrektur trotz grundlegend gesunder Zahlen. Value Trap?

➡️ Fazit:`Value Traps erkennt man oft erst mit Blick auf fundamentale Trends, nicht auf kurzfristige Kursbewegungen.

Wie vermeidet man Value Traps?

Pragmatische Tipps:

• Fundamentale Qualität prüfen:
  Umsatz-, Gewinn- und Margentrends mindestens über 5 Jahre anschauen.
• Verschuldung analysieren:
  Geringe Schulden sind ein Schutzschild in Krisenzeiten.
• Dividendenrealismus:
  Sehr hohe Dividendenrenditen hinterfragen, lieber nachhaltige als maximale Ausschüttungen.
• Marktentwicklung verstehen:
  Branchen- und Technologietrends ernst nehmen (z. B. Digitalisierung, Klimawandel).
• Diversifizieren:
  Breite Streuung schützt dich, wenn doch mal eine Fehlentscheidung passiert.

Preis und Qualität müssen zusammenpassen, sonst läufst du Gefahr, in die Value Trap zu tappen.

Vorsicht bei zu hohen Dividenden – Warum mehr nicht immer besser ist

„Dividendenrendite von 10 %? Her damit!“. Ein Gedanke, der schnell entsteht, wenn man auf der Suche nach passivem Einkommen ist. Schließlich klingt es extrem verlockend, wenn eine Aktie hohe regelmäßige Ausschüttungen verspricht. Aber gerade beim Thema Dividenden gilt: Mehr ist nicht automatisch besser. In diesem Abschnitt gehen wir genauer darauf ein, warum außergewöhnlich hohe Dividenden oft ein Warnsignal sind und wie du erkennen kannst, ob Dividendenzahlungen nachhaltig sind.

Warum hohe Dividenden oft problematisch sind

Grundsätzlich zeigt eine attraktive Dividendenrendite, dass das Unternehmen bereit ist, Gewinne mit Aktionären zu teilen. Soweit so gut. Doch wenn Dividenden ungewöhnlich hoch erscheinen, gibt es häufig versteckte Risiken. Diese Überschneiden sich mit dem Identifizieren von Value Traps etwas, aber dennoch gehen wir kurz drauf ein:

• Dividendenkürzungen:
  Unternehmen, die ihre Dividenden auf einem Niveau halten, das langfristig nicht finanzierbar ist, stehen irgendwann vor einer Kürzung – mit entsprechend starken Kursverlusten.
• Verschuldung steigt:
  Manche Unternehmen finanzieren ihre Dividende mit Krediten, wenn die Gewinne dafür nicht ausreichen. Das ist eine tickende Zeitbombe.
• Eingeschränkte Investitionen:
  Wenn Unternehmen den Großteil ihres Gewinns ausschütten, bleibt zu wenig für Investitionen in Wachstum, Innovation oder die Stabilisierung des Geschäfts übrig.

Diese Risiken führen dazu, dass eine vermeintlich hohe Dividendenrendite am Ende sogar zu Kapitalverlusten führen kann.

Wie erkennst du nicht nachhaltige Dividenden?

Aber wie können wir, als Privatinvestoren, überhaupt identifizieren, was nachhaltige Dividenden sind, und was nicht? Um einzuschätzen, ob eine Dividende nachhaltig gezahlt werden kann, gehen wir jetzt auf vier fundamentale Indikatoren, auf die du achten solltest, die dir einen Einblick auf die Wirtschaftlichkeit der Dividenden gibt:

1. Ausschüttungsquote (Payout Ratio)

Die Ausschüttungsquote berechnet sich folgendermaßen:

   

• Gesunder Bereich: ca. 30-70 %
• Warnsignal: Deutlich über 80-90 % über mehrere Jahre hinweg, da kaum Spielraum für schlechtere Jahre bleibt. (aber: manche Firmenkonstrukte wie Real Estate Investment Trusts und Business Development Companies (beide USA) oder geschlossene Immobilienfonds (in Deutschland) müssen fast alle Erträge ausschütten, und fallen somit aus dem Schema)

2. Cashflow-Abdeckung

Oft wird vergessen, dass Dividenden nicht aus dem Gewinn, sondern aus dem tatsächlichen freien Cashflow (Free Cashflow, FCF) gezahlt werden. Eine nachhaltige Dividende sollte durch den FCF gedeckt sein. Ist das nicht der Fall, werden oft Schulden aufgenommen oder Rücklagen aufgebraucht, um die Dividende zu zahlen.

• Gut: Free Cashflow liegt über der Dividendenzahlung
• Kritisch: Dividendenzahlungen überschreiten dauerhaft den Free Cashflow

3. Historische Dividendenentwicklung und Konsistenz

Unternehmen, die ihre Dividenden ständig stark schwanken lassen oder kürzen müssen, signalisieren Unsicherheit. Stabile, über mehrere Jahre leicht wachsende Dividenden sind ein Indikator für Nachhaltigkeit und Qualität.

• Positivbeispiel: Stetig wachsende Dividenden („Dividenden-Aristokraten“)
• Negativbeispiel: Unregelmäßige, stark schwankende Ausschüttungen

4. Verschuldungsgrad und Bilanzqualität

Hohe Schuldenlasten erhöhen die Gefahr, dass eine Dividende bei geringeren Gewinnen oder Krisen nicht mehr finanziert werden kann. Eine gute Bilanzqualität mit geringer Verschuldung ist daher essenziell für langfristige Dividendenstabilität.

Dividenden-Strategien: Chancen, Risiken und wie sie in die Praxis passen

Dividendenstrategien üben auf viele Anleger eine starke Faszination aus. Regelmäßige Auszahlungen, das Gefühl von „passivem Einkommen“ und die greifbare Verbindung zur Unternehmensrealität, all das wirkt auf den ersten Blick sehr attraktiv. Aber wie bei allen Anlagestrategien gilt: Was einfach aussieht, ist selten einfach in der Umsetzung. Darum lass uns kurz einen differenzierten Blick auf die Chancen und Risiken von Dividendenstrategien, basierend auf praktischen Erfahrungen und wissenschaftlichen Erkenntnissen werfen.

Chancen von Dividendenstrategien

1. Psychologische Stabilität
Regelmäßige Dividenden helfen Anlegern, emotional ruhig zu bleiben, besonders in Marktphasen, in denen Kurse stark schwanken. Anstatt nur auf fallende Kurse zu starren, sehen Anleger weiterhin Geldeingänge auf dem Konto, ein echter psychologischer Anker.

2. Planbare Cashflows
Wer langfristig ein Einkommen aus Kapital aufbauen möchte (z. B. für die Altersvorsorge), findet in Dividenden eine sehr planbare Einnahmequelle. Besonders bei Unternehmen mit stabilen oder steigenden Ausschüttungen lassen sich relativ verlässliche Einkommensströme aufbauen.

3. Disziplinierter Umgang mit Kapital
Unternehmen, die Dividenden zahlen (und steigern), werden oft disziplinierter geführt. Die Notwendigkeit, regelmäßig Cash auszuschütten, zwingt viele Unternehmen dazu, effizient zu wirtschaften, statt Kapital in wenig rentable oder höchstrisiko / spekulative Projekte zu stecken.

4. Historische Outperformance bestimmter Dividendenstrategien
Studien (z.B. von Fama und French) zeigen: Aktien mit hohen Dividendenrenditen oder stetigem Dividendenwachstum haben langfristig oft bessere risikobereinigte Renditen erzielt als der Gesamtmarkt.

Risiken und Fallstricke von Dividendenstrategien

1. Konzentrationsrisiken
Viele dividendenstarke Sektoren sind stark auf bestimmte Branchen konzentriert (z. B. Versorger, Finanzdienstleister, Energie). Wer nur auf Dividendenrendite schaut, läuft Gefahr, ein Klumpenrisiko im Portfolio aufzubauen.

2. Vernachlässigung des Gesamtpotenzials
Ein zu starker Fokus auf Dividenden kann dazu führen, innovative oder schnell wachsende Unternehmen (z. B. aus dem Tech-Sektor) zu verpassen, die Dividenden (noch) nicht zahlen, aber langfristig überdurchschnittliche Kursgewinne erzielen oder über Aktienrückkäufe indirekt Dividende ausschütten.

3. Steuerliche Nachteile
Dividenden werden sofort versteuert, egal, ob sie reinvestiert werden oder nicht. Gerade bei thesaurierenden Wachstumsinvestments kann der steuerliche Zinseszinseffekt effizienter wirken.

4. Gefahr von Value Traps und Kürzungen
Wie schon erwähnt: Hohe Dividendenrenditen sind manchmal ein Alarmsignal für fundamentale Schwächen. Wer blind auf „hohe Dividende = gut“ setzt, riskiert Kapitalverluste.

Dividenden als Baustein – nicht als Religion

Dividendenstrategien sind kein Allheilmittel, aber sie können ein starker Baustein in einem robusten Portfolio sein.

Meine persönliche Herangehensweise:
Ich betrachte Dividenden als einen psychologischen Stabilisator, nicht als reines Renditeziel. Sie sind für mich ein Werkzeug, um langfristig investiert zu bleiben, nicht die einzige Quelle für Erfolg, wie auch im IPS festgehalten.
Das Ziel bleibt gleich:
Gesamtrendite (risikobereinigt) optimieren, aber auf eine Weise, die ich emotional, finanziell und strategisch durchhalten kann.

Dividenden-ETFs oder Einzelaktien? – Was passt besser zu dir?

Wenn man sich mit Dividendenstrategien beschäftigt, taucht zwangsläufig die Frage auf: Soll ich lieber auf Dividenden-ETFs setzen oder gezielt einzelne Dividendenaktien ins Depot legen? Beide Ansätze haben ihre Daseinsberechtigung, aber sie unterscheiden sich in wichtigen Punkten. Lass uns beide Varianten ehrlich und pragmatisch vergleichen:

Dividenden-ETFs: Der systematische Ansatz

Vorteile:

✅ Breite Streuung
Ein ETF enthält sofort dutzende oder meist hunderte Unternehmen, das senkt das Einzelwertrisiko erheblich. „Diversification is the only free lunch“ – Harry Markowitz (Nobelpreisträger in Wirtschaftswissenschaften)

✅ Automatische Anpassung
Bei Veränderungen (z.B. Dividendenkürzungen, Insolvenzen) wird der ETF automatisch angepasst. Du musst dich um nichts kümmern.

✅ Geringe Kosten (je nach ETF)
Viele Dividenden-ETFs haben sehr niedrige Verwaltungsgebühren (TER), insbesondere im Vergleich zu aktiv gemanagten Fonds.

✅ Weniger Zeitaufwand
Kein ständiges Analysieren, Bewerten oder Nachjustieren einzelner Positionen notwendig. Ideal für alle, die investieren, aber nicht täglich analysieren wollen.

Nachteile:

❌ Weniger Kontrolle über die Qualität
In einem ETF landen manchmal auch Unternehmen, die du persönlich vielleicht nicht für attraktiv hältst, einfach, weil sie die Kriterien des Index erfüllen.

❌ Keine gezielte Steuerung der Dividendenqualität
Manche Dividenden-ETFs fokussieren sich stark auf die Höhe der Dividende und weniger auf Nachhaltigkeit oder Wachstum.

❌ Manchmal versteckte Klumpenrisiken
Manche Dividenden-ETFs sind stark in bestimmten Regionen oder Sektoren übergewichtet (z.B. viele Banken und Versorger in klassischen Dividendenindizes).

Einzelaktien: Der selektive Ansatz

Vorteile:

✅ Gezielte Auswahl
Du kannst Unternehmen nach deinen persönlichen Kriterien auswählen: Dividendenhistorie, Verschuldung, Wachstumsperspektiven usw.

✅ Potenzial für Outperformance
Mit kluger Auswahl und Disziplin kannst du Unternehmen finden, die sich besser entwickeln als ein breiter Dividenden-Index.

Nachteile:

❌ Deutlich höherer Aufwand
Einzelaktien verlangen regelmäßige Analysen, Bilanzstudien und ein wachsames Auge auf die Geschäftsentwicklung.

❌ Höheres Klumpenrisiko
Selbst bei 15–20 Titeln bleibt das Risiko bestehen, dass einzelne schlechte Entscheidungen das Portfolio stark beeinflussen.

❌ Emotionale Herausforderungen
Wenn einzelne Aktien schwächeln, fällt es vielen schwerer, Ruhe zu bewahren als bei einem breiten ETF.

Mein persönlicher Ansatz

Ich nutze Dividenden-ETFs als Basis, weil sie mir die gewünschte Streuung und den psychologischen Cashflow liefern, ohne, dass ich täglich Unternehmensnachrichten analysieren muss. Einzelaktien setze ich aktuell nicht aktiv ein, da ich erkannt habe, dass mein Fokus zur Zeit stärker auf strategischer Allokation, nicht auf Stock-Picking liegt.
(Details zu meiner konkreten ETF-Auswahl findest du übrigens in meinem Post zu meinem Aktienteil des Portfolios.

💡 Wichtig für dich:
Es gibt kein richtig oder falsch. Entscheidend ist, welches System du emotional UND rational durchhalten kannst, und welche Zeit du in die Pflege deines Portfolios investieren willst. Und das ist auch der fundamentale Unterschied, den Du von vielen Personen, die ich oft als „Excel-Investoren“ sehe, nicht verstehen. Nicht jede Person ist gleich. Und oft sind Personen, die Strategien vehement und ohne „finanzielle Empathie“ verfolgen oft die ersten, die verkaufen wenn es nicht läuft.

🧠 Fazit zu diesem Abschnitt:

Wenn du	Könnte diese Methode passen:
möglichst wenig Zeit investieren willst	Dividenden-ETFs
Freude an Unternehmensanalyse hast	Einzelaktien
psychologisch robust sein willst	Eher ETFs
auf der Suche nach gezielten Chancen bist	Einzelaktienstrategie

Typische Fehler bei Dividendenstrategien – und wie du sie vermeidest

Im letzten Abschnitt gehen wir jetzt zuletzt auf die typischen Fehler bei Dividendenstrategien, die ich bisher beobachtet habe, ein. Wer sich intensiver mit Dividenden beschäftigt, läuft schnell Gefahr, in klassische Denkfallen zu tappen. Manche davon sind offensichtlich, andere eher subtil. Also, hier die aus meiner Perspektive wichtigsten Stolpersteine, die du kennen (und umgehen) solltest:

1. Nur auf die Dividendenrendite schauen

„9 % Dividendenrendite? Muss ja gut sein!“
Klingt erstmal verlockend, aber eine hohe Rendite allein ist oft ein Warnsignal (siehe auch Abschnitt zu Value Traps und zu hohen Dividendenrenditen).

👉 Besser:
Immer auch die Ausschüttungsquote, Cashflow-Deckung und Wachstumsperspektiven prüfen. Eine moderate, aber nachhaltig steigende Dividende ist oft wertvoller als eine hohe, aber wackelige. Das hat sich auch in der Corona-Pandemie gezeigt. Dort haben die Unternehmen mit hohen Ausschüttungsquoten als erste ihre Dividende reduziert.

2. Dividenden als „sicher“ missverstehen

Nur weil ein Unternehmen heute eine Dividende zahlt, heißt das nicht, dass sie auch morgen noch existiert. Dividenden sind keine Garantien, da sie abhängig von Gewinnen, Cashflow und Managemententscheidungen sind. Sie können genauso schnell gekürzt werden, wie sie steigen. die Corona-Krise war da das beste Beispiel.

👉 Besser:
Unternehmen bevorzugen, die auch in Krisenzeiten Dividenden halten oder moderat steigern konnten. (Auch hier: Dividendenhistorie kritisch, nicht blind bewerten.)

3. Keine Berücksichtigung von Total Return

Viele Anleger fokussieren sich so sehr auf die laufenden Dividendenzahlungen, dass sie die eigentliche Kursentwicklung komplett ausblenden.
Problem: Ein Unternehmen, dessen Kurs über Jahre stagniert oder fällt, vernichtet womöglich mehr Kapital, als die Dividenden kompensieren können.

👉 Besser:
Immer beides betrachten: Kursentwicklung und Dividendenrendite. Dividenden sind ein Teil der Rendite, nicht die ganze Geschichte.

4. Klumpenrisiken in Dividendenbranchen

Viele Dividendenportfolios sind unbewusst stark auf einzelne Branchen fokussiert: z.B. Energie, Finanzen, Versorger.
Risiko:
Wenn diese Branchen gleichzeitig unter Druck geraten (z.B. durch Zinswende, Regulierung, neue Technologien), leidet dein gesamtes Portfolio.

👉 Besser:
Streuung über verschiedene Sektoren und Regionen, selbst innerhalb einer Dividendenstrategie, auch wenn andere Sektoren eher weniger Gewinne ausschütten.

5. Vernachlässigung der Steueroptimierung

Gerade bei internationalen Dividendenaktien entstehen häufig Quellensteuern, die nicht oder nur teilweise anrechenbar sind.

Beispiel:
US-Aktien, Schweizer Titel oder Unternehmen aus Schwellenländern. Hier muss man aber auch sagen, dass die Quellensteuer auf die Kapitalertragssteuer angerechnet wird.

👉 Besser:
Grundsätzlich die steuerlichen Aspekte im Hinterkopf behalten, und ggf. bewusst Märkte oder ETFs wählen, die steuerlich günstiger behandelt werden.
(Wobei das nicht das wichtigste Kriterium sein sollte, Substanz geht vor Steueroptimierung.)

🧠 Zusammenfassung:

Fehler	Besser machen
Nur auf hohe Dividendenrendite schielen	Auf Nachhaltigkeit und Wachstum achten
Dividenden als sicher ansehen	Fundamentale Stärke prüfen
Kursentwicklung ignorieren	Total Return betrachten
Branchenklumpen riskieren	Streuung bewusst aufbauen
Steuerliche Effekte ignorieren	Grob im Blick behalten

Persönliches Fazit und tl;dr: Dividenden, Value und die Suche nach Stabilität

Das war ein langer Artikel. Erstmal durchatmen.

Wenn ich heute auf meinen eigenen Weg in der Betrachtung von verschiedenen Strategien, sei es Value, Dividenden, Timing-Strategien oder sonstiges zurückblicke, sehe ich weniger einen linearen Pfad, sondern viele kleine Erkenntnisse, Umwege und Korrekturen.
Oft wurde mir suggeriert, eine hohe Dividendenrendite wäre ein Selbstzweck. Aber es ist recht offensichtlich: Nachhaltigkeit, Substanz und Planbarkeit sind wichtiger als die absolute Zahl auf dem Papier. Ich sehe Dividenden nicht grundsätzlich als Ziel an sich, sondern als Werkzeug:

• Ein Werkzeug, das mir reale Cashflows liefert.
• Ein Werkzeug, das mir psychologische Stabilität gibt.
• Und ein Werkzeug, das, sofern ich es richtig einsetze, einen wichtigen Teil meiner Gesamtstrategie bildet.

Value Investing, Dividendenwachstum und eine klare Total-Return-Perspektive sind für mich heute keine widersprüchlichen Ansätze mehr. Im Gegenteil: Sie ergänzen sich zu einem robusten Fundament, auf dem ich langfristig aufbauen will, und das ich, unabhängig von Marktlaunen, emotional besser durchhalten kann.
Dividenden sind dabei kein „Allheilmittel“ oder der alleinige Fokus, aber sie sind für mich ein stiller, verlässlicher Partner auf dem Weg zu finanzieller Gelassenheit. Nicht als Versprechen auf Reichtum, sondern als Erinnerung daran, dass stetiges, geduldiges Handeln oft mehr bewirkt als hektisches Reagieren.

📌 Für Dich noch Zum Mitnehmen (too long, didn’t read)

• Dividenden sind Teil des Total Return, nicht alles, aber ein wertvoller Bestandteil.
• Dividendenwachstum kann helfen, Inflation auszugleichen und emotionale Stabilität zu schaffen.
• Value Investing bleibt anspruchsvoll, Qualität und Preis müssen zusammenpassen.
• Nachhaltigkeit schlägt kurzfristige Renditeversprechen, vor allem, wenn man ruhig schlafen will.

💬 Deine Gedanken?
Mich interessiert:
Welche Rolle spielen Dividenden für dich persönlich in deiner Strategie?
Bist du eher auf Wachstum fokussiert oder suchst du auch nach laufendem Cashflow?

👉 Wenn du noch tiefer in meine Gedankenwelt rund um strategisches Investieren eintauchen möchtest:
Hier findest du meinen Artikel über meine persönliche Investment-Strategie und mein IPS.

📌 Disclaimer

Die Inhalte dieses Beitrags stellen keine Anlageberatung dar. Sie dienen ausschließlich der persönlichen Dokumentation und dem Austausch über finanzielle Themen.
Alle Informationen wurden nach bestem Wissen und Gewissen zusammengestellt – eine Haftung für finanzielle Entscheidungen auf Basis dieses Textes wird ausgeschlossen.
Bitte prüfe deine Entscheidungen sorgfältig oder ziehe eine unabhängige Beratung hinzu.

Abschließend wie versprochen noch ein wenig weiterführende Literatur – viel Spaß!

📚 Weiterführende Literatur und Links

Klassiker zum Value Investing

• Benjamin Graham – The Intelligent Investor
  → Das Standardwerk zum Value Investing. Pflichtlektüre für alle, die Substanz über Spekulation stellen.
• Seth Klarman – Margin of Safety (nur gebraucht erhältlich)
  → Sehr tiefgehend, erklärt aber exzellent die Risiken scheinbar günstiger Aktien – Stichwort Value Traps.
• Howard Marks – The Most Important Thing
  → Ein prägnantes Buch über Denkfehler, Risiko, Marktpsychologie und Geduld – sehr zugänglich.

Dividendenstrategien & Dividendenwachstum

• Josh Peters – The Ultimate Dividend Playbook
  → Sehr praxisnahes Buch über nachhaltige Dividendenstrategien mit Fokus auf Qualität.
• David Fish’s Dividend Aristocrats & Champions Lists (via SureDividend)
  → Regelmäßig aktualisierte Listen langjähriger Dividendenzahler (US-Markt).
• Dividendenwachstum-Tools (z. B. DivvyDiary)
  → Portfolioüberwachung, Dividendenkalender, Wachstumsraten und Ausschüttungshistorien.

Blogs & Artikel (Deutsch + Englisch)

• Morgan Housel – The Psychology of Money (Buch & Blogposts)
  → Verbindet psychologische Aspekte mit finanziellen Entscheidungen – sehr wertvoll.

Theorie, Daten & Tools

• extraetf.com
  → Sehr gute Übersicht zu Dividenden-ETFs (inkl. Historie, Sektoren, Vergleichswerte).
• MSCI Factor Index Methodology
  → Wissenschaftlicher Hintergrund zu Value-Faktoren und Index-Konstruktion.
  PDF Link